近期，全球芯片股走强带动多只跨境科技类ETF受到资金追捧，二级市场交易价格持续高于基金份额参考净值，出现较高溢价。针对这一情况，华泰柏瑞、景顺长城等多家基金公司密集发布溢价风险提示公告。其中，中韩半导体ETF华泰柏瑞5月11日复牌后涨停，溢价率超过20%。
业内人士认为，投资者对海外科技资产配置需求旺盛，叠加QDII额度限制导致供给不足，是造成跨境ETF持续溢价的主要原因。随着情绪退潮或套利资金介入，相关ETF的高溢价回落风险不容忽视。
部分跨境ETF持续高溢价
随着全球芯片股大涨，多只跨境科技类ETF持续呈现高溢价。5月10日晚间，华泰柏瑞基金、景顺长城基金、广发基金、国泰基金等多家基金公司发布公告，提示旗下部分ETF存在溢价风险。其中，中韩半导体ETF华泰柏瑞和纳指科技ETF景顺于5月11日开市起至当日10点半停牌。
复牌后，两只ETF继续上涨。截至5月11日收盘，中韩半导体ETF华泰柏瑞涨停，纳指科技ETF景顺上涨1.93%。
截至5月11日收盘，部分跨境ETF仍然保持较高溢价。其中，中韩半导体ETF华泰柏瑞溢价率超过20%，纳指科技ETF景顺的溢价率为17.24%。
全球芯片股掀起上涨热潮
上述ETF溢价率持续高企，主要源于近期全球芯片股的走强。Choice数据显示，截至5月8日，申万半导体指数、中韩半导体指数和费城半导体指数今年以来涨幅分别达到34%、74.6%、66.25%。
华夏基金表示，2026年一季度，国内集成电路产量同比增长24.3%，人工智能等新技术的规模化应用为芯片产业打开了广阔的内需增长空间，也为国产化提供了坚实的市场支撑。随着技术能级持续提升，中国在全球半导体产业链中的影响力稳步增强，国产化正以全链条体系化攻坚的态势，持续向深水区推进。
对于韩国半导体产业，华福证券在近日发布的一份研报中表示，据韩国产业通商资源部发布数据，韩国4月出口额为858.9亿美元，同比增长48.0%，连续两个月出口额超过800亿美元，其中半导体贡献主要出口增量。这一增长归因于AI服务器投资扩大，带动了对高带宽存储器、DDR5、NAND闪存等高附加值存储产品的需求激增。
随着近期美股芯片股持续暴涨，多位华尔街知名投资人纷纷发出警告。华尔街知名“大空头”迈克尔·巴里在社交媒体上警告称，当前市场对人工智能的狂热追捧，已开始酷似2000年互联网泡沫破裂前的最后阶段。
华尔街另一位传奇投资者、GMO联合创始人杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）在近期一档播客节目中明确警告，当前美股市场的危险程度堪比2000年时期的互联网泡沫阶段。
方舟投资创始人凯西·伍德（木头姐）近日对超威半导体（AMD）、英伟达、台积电等芯片巨头进行高位套现。
投资者需警惕溢价回落风险
截至5月10日，中韩半导体ETF华泰柏瑞近半年发布了158条溢价风险提示公告，以接近每天一条的高频率发布风险提示公告，这也说明这只基金产品近半年几乎都处于高溢价状态。
沪上一位基金分析人士对上证报记者表示，ETF产品中，跨境ETF往往是更容易出现溢价的品类，核心原因是受到两大约束。
一方面，投资者对跨境资产有较大配置需求。当某一境外主题（如半导体、科技）行情火热时，大量资金会涌入二级市场抢购相关跨境ETF，买盘远大于卖盘，直接推高二级市场交易价格。另一方面，QDII额度限制导致供给不足。在场外申购额度紧张时，对境外资产有配置需求的投资者只能转向通过场内二级市场买入，进一步推高了场内价格，导致二级市场价格持续被推高，与基金份额参考净值（IOPV）的偏离度不断扩大。
该人士进一步分析，长期来看，二级市场价格必然向基金净值靠拢。一是溢价的出现是情绪的临时集中爆发。当热点退潮、追涨热情冷却，或有新的投资热点出现，资金会逐步流出相关ETF，二级市场供求关系反转，交易价格自然会向基金净值回落，溢价随之缩小甚至消失。二是套利机制会持续发挥调节作用。当ETF溢价达到一定幅度，投资者会发现套利机会，在一级市场按申购赎回清单要求的对价申购ETF份额，同时在二级市场以较高的溢价价格卖出这些份额，被称为“正向套利”。
“正向套利往往会产生两个关键效果：一是申购行为增加ETF总份额，二是卖出行为增加二级市场供给。随着供给增加，二级市场交易价格会被逐步拉低，直至溢价被抹平。”该人士称。
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